A költségvetési hiány volt valószínűleg a leggyakrabban használt kifejezés a román gazdaság 2025-ös alakulásával kapcsolatos vitákban. Az év elején közzétett statisztikák szerint Románia 2024 végén 8,65%-os jelentős költségvetési hiányból indult – ami az európai statisztikákban alkalmazott ESA-módszertan szerint 9,3%-os hiánynak felelt meg. Ez az EU-országok közül a legmagasabb költségvetési hiány volt. Csapatunk számításai szerint, ha ezt a hiány nem csökkentették volna drasztikusan, Románia mindössze 5-6 év alatt elérhette volna a GDP 100%-át kitevő adósságszintet. Figyelembe véve azt is, hogy az Európai Bizottság által meghatározott túlzott hiányra vonatkozó eljárás küszöbértéke 3%, amelyet Románia az elmúlt hat évben folyamatosan túllépett, a politikai döntéshozóknak gyorsan fel kellett ismerniük, hogy a jelenlegi hiány szintje fenntarthatatlan. Így a kormány által hozott gazdasági intézkedések többsége, az év elején hatályba lépett „vonat” rendelet és az első jelentős, 2025. augusztus 1-jétől alkalmazott fiskális intézkedéscsomag célja ennek a jelentős hiánynak a csökkentése volt. A havi statisztikák azonban szeptemberig azt mutatták, hogy a költségvetési hiány ugyanazt a pályát követi, mint az előző évben, ami a fiskális válság riasztó mélyülésére utalt. A novemberi legfrissebb statisztikák azonban reményt adnak: az év eleje óta felhalmozódott költségvetési hiány a GDP 6,4%-át teszi ki, míg az előző év azonos időszakában ez az arány 7,1% volt. Ilyen körülmények között már nem tűnik lehetetlen feladatnak, hogy az év végére a költségvetési hiány 8,4% legyen. A végleges adatok valószínűleg jövő év elején kerülnek közzétételre, ekkor derül ki, hogy a fiskális intézkedések mennyire bizonyultak hatékonynak 2025-ben. Bár a 8,4%-os hiány a 2024-es évhez képest szerény csökkenést jelent, és az állami költségvetési törvényben meghatározott 7%-os eredeti célhoz képest csalódást keltő eredmény, mégis bizalmat kelthet, hiszen azt mutatja, hogy az állam elkötelezett a költségvetési hiányt hosszú távon fenntartható szintre való csökkentésében.

A gazdasági növekedés tekintetében az év első fele kellemes meglepetést hozott, különösen a második évharmadban amikor Románia gazdasága 1,2%-kal nőtt az év első évharmadhoz képest. Ebben az időszakban elnökválasztásokra is sor került, amelyek eredményei gazdasági szempontból következményekkel jártak: a piaci állampapír-hozamok gyorsan mérséklődtek, a tőzsde pozitívan reagált, az árfolyam stabilizálódott, és a finanszírozási feltételek jelentősen javultak. A gazdasági fellendülés júliusban is folytatódott, szinte minden szektor a várakozások felett teljesített. Ezek az eredmények azonban annak köszönhetőek, hogy a legtöbb gazdasági szereplő augusztus 1-je előttire hozta kiadásait és számlázását, hiszen az első fiskális csomag többek között a standard áfa-kulcs emelését is magába foglalta. A csomag hatálybalépésével éles gazdasági korrekció következett be, és a legtöbb szektorban egyértelmű lassulás volt tapasztalható. Ezt a korrekciót augusztusban tovább erősítette a vártnál magasabb, 9,9%-os inflációs ráta, amely jelentősen hozzájárult a fogyasztás lassulásához. Ennek ellenére a legtöbb elemző szerény, de mégis gazdasági növekedést vár 2025 egészére. Csapatunk becslései szerint az év végére a gazdasági növekedés körülbelül 0,7% lesz (ez kissé alacsonyabb a piaci konszenzusnál, amely 1%-os növekedést jósol), így Románia elkerülheti a gazdasági recessziót. A jelenlegi statisztikák azonban jelentős gazdasági kockázatokra is rámutatnak: a költségvetési hiány és a kereskedelmi hiány várhatóan továbbra is az egyik legmagasabb lesz Európában, míg a magas infláció és a szerény gazdasági növekedés tovább fogja csökkenteni a reáljövedelmeket.

Annak érdekében, hogy részletesebb képet nyújtson a román gazdaság alakulásáról 2025-ben, a Romanian Economic Monitor kutatócsoportja ebben a cikkben áttekinti a 2025-ös év minden hónapjának legfontosabb gazdasági eseményeit.

2025. január

A 2025-ös év, az előző év utolsó munkanapján elfogadott, „rendeletcsomag” intézkedéseinek hatálybalépésével kezdődött, amelyek elsődleges célja a költségvetési kiadások azonnali csökkentése volt. A főbb intézkedések között szerepelt a közszféra bérei és nyugdíjak befagyasztása 2025-ben, a kormányzati munkaerő-felvétel leállítása, az osztalékadók emelése, valamint az informatikai, építőipari, mezőgazdasági és élelmiszeripari alkalmazottak által korábban élvezett juttatások megszüntetése.

Február

A fenntarthatatlan költségvetési hiányra való tekintettel a parlament elfogadja a 2025-ös állami költségvetési törvényt, amely egy ambiciózus, az év végére 7%-os költségvetési hiánycélra épül, meglehetősen optimista gazdasági paraméterek alapján: 2,5%-os gazdasági növekedés és 4,4%-os átlagos éves infláció. Bár a célok eleve túlságosan optimisták voltak, legalább jelezték a politikai döntéshozók határozott elkötelezettségét a költségvetési egyensúly helyreállítása iránt egy bonyolult politikai és költségvetési helyzetben.

Március

Románia fontos mérföldkőhöz érkezett, átlépve az EU költségvetéséből kapott vissza nem térítendő források 100 milliárd eurós küszöbét. Ez a történelmi pillanat azt mutatja, hogy még nehéz társadalmi-gazdasági helyzetben is az uniós források Románia gazdasági fejlődésének elengedhetetlen pillérei.

Ugyanebben a hónapban az Európai Bizottság bemutatta a ReArm Europe tervet, amely az európai szintű védelmi kiadások jelentős növelését irányozza elő. Az elemzők szerint ez a terv lehetőséget jelenthet Románia számára a nehézipar megerősítésére.

A román bankpiac legjelentősebb tranzakciója, az OTP Bank Romania és a Banca Transilvania (BT) egyesülése sikeresen lezárult, megerősítve a BT vezető pozícióját a hazai piacon.

Április

A Trump-kormány agresszíven emeli a vámtarifákat, ami az elmúlt 100 év amerikai kereskedelmi történetében példátlan lépés. Több tárgyalás és politikai nyomásgyakorlás után az EU elérte a tarifák ideiglenes felfüggesztését, de azok továbbra is negatívan hatnak az európai gazdaságra, és egyúttal új bizonytalansági tényezőt is bevezetnek a nemzetközi kereskedelemben.

Május

Az általános politikai és pénzügyi bizonytalanság közepette, valamint az elnökválasztás első fordulójának sokkját követően, amelyben egy szélsőséges jelölt jutott be a döntőbe, az euró árfolyama történelmi mélypontra, 5,122 lejre esett, és ezzel először haladta meg az 5,1 lej küszöböt. A Román Nemzeti Bank több alkalommal is beavatkozott az árfolyam stabilizálása érdekében.

Nicușor Dan győzelme az elnökválasztás második fordulójában egyelőre megnyugtatta a kedélyeket, a lej erőteljesen erősödik az euróval szemben, és a tőzsdék pozitív korrekciót regisztrálnak az eredmények hivatalos bejelentését követően. A költségvetési hiány problémája azonban továbbra is fennáll, és ennek megoldása a jelenleg alakuló új kormány legfontosabb feladata.

Június

Románia az Európai Bizottságtól és a hitelminősítő intézetektől megkapja a legújabb jelzéseket: a bevételek konszolidálására és a költségvetési kiadások csökkentésére vonatkozó határozott döntéseket már nem lehet tovább halogatni, és a hiányt újra fenntartható pályára kell állítani. Ennek következtében az Ilie Bolojan vezette kormány új fiskális intézkedésekről szóló vitákat kezdeményez.

Július

Az első fiskális intézkedéscsomagról szóló új törvényt július végén fogadják el, amely jelentős változásokat vezet be, elsősorban azzal a céllal, hogy azonnali többletbevételt biztosítson az állami költségvetésnek. A legfontosabb intézkedések között szerepel az általános áfa-kulcs 19%-ról 21%-ra történő emelése, az 5% és 9% közötti csökkentett áfa-kulcsok eltörlése és azok 11%-os egységes csökkentett kulccsal való felváltása, a jövedéki adók emelése, a 3000 lej feletti nyugdíjakra vonatkozó CASS bevezetése, a hitelintézetekre és a szerencsejátékokra kivetett pótdíj stb.

Augusztus

Az első pénzügyi intézkedéscsomag augusztus 1-jén lép hatályba. Ezek az intézkedések rövid távon megakadályozzák az államadósság finanszírozási válságát, nevezetesen Románia „bóvli” státuszra való visszaminősítését. Bár ezek az intézkedések további terhet jelentenek a lakosság és az üzleti környezet számára, az állami költségvetés bevételeinek azonnal többletbevételt eredményeznek. A kezdeti becslések azonban azt mutatják, hogy ezek az intézkedések nem lesznek elegendőek a 3%-os költségvetési hiány céljának eléréséhez. Ezért jelenleg folyik a vita egy második fiskális intézkedéscsomagról, amelynek célja a közszféra hatékonyságának javítása és a felesleges állami kiadások csökkentése, ideértve a speciális nyugdíjak kérdését is.

Egy újabb jelentős banki tranzakció zárult le: az UniCredit Bank és az Alpha Bank Romania egyesülése, amely megerősíti az UniCredit pozícióját a romániai bankpiacon.

Szeptember

A Nemzeti Statisztikai Hivatal közzétette az előző hónap éves inflációs rátájára vonatkozó adatokat, amelyek meglepő módon 9,9%-os szintet értek el. Az árak általános emelkedése az augusztusi áfa-emelkedés és a júliustól kezdődő energiaár-plafonok eltörlése után következett be.

Mivel a fiskális intézkedések hatása csak az év utolsó 4-5 hónapjában mutatkozik meg, a kormány megállapodott az Európai Bizottsággal egy új, 2025-re vonatkozó költségvetési hiánycélról, amely a GDP 8,4%-át teszi ki, jóval meghaladva a kezdeti 7%-os célt.

Október

A hónap első napján a kormány elfogad egy költségvetés-módosítást, amely a februári állami költségvetési törvényben elfogadott 2,5%-os értékhez képest mindössze 0,6%-os gazdasági növekedést számol. Október egyben az első olyan hónap 2025-ben, amelyben a költségvetési hiány javulást mutat az előző évhez képest: az első 10 hónap kumulált hiánya 5,7%-ot ér el, ami 0,5%-kal alacsonyabb, mint 2024 azonos időszakában.

November

A második fiskális intézkedéscsomag részeként a Parlament elfogadja bizonyos helyi adók jelentős emeléséről szóló törvényt, amely 2026. január 1-jén lép hatályba. Az emelések elsősorban a lakás- és gépjárműadókat érintik. Az EU-n kívüli online platformokról rendelt csomagokra kivetett további adók szintén 2026 elején lépnek hatályba.

A kormány elfogadja az idei második költségvetés-módosítást, amelynek célja változatlanul a GDP 8,4%-a marad, 0,6%-os becsült gazdasági növekedés és 7,1%-os átlagos inflációs ráta alapján.

December

Több hónapos jogi és politikai vita után a kormány másodszor vállal felelősséget a Parlamentben a nyugdíjkorhatár emelésére és a bírák különleges nyugdíj összegének korlátozására vonatkozó törvényjavaslatért.

Karácsony előtt a kormány új „salátarendeletet” fogad el, amely többek között a minimálbér emelését, a minimális forgalmi adó csökkentését 2026-ban, annak végleges eltörlését 2027-től, 1%-os átalányadót a mikrovállalkozások számára, valamint a „taxa stalp” eltörlését írja elő. Az intézkedések célja, hogy kijavítsák a múltból származó néhány felesleges adóügyi anomáliát és bonyolultságot, azzal a szándékkal, hogy stabilabb adóügyi keretrendszert hozzanak létre.